果然,等服務生又上了一道菜、退出去把門帶上之後,周行長先開了口。
“陸先生，我們今天請你，來沒有別的意思，就是想私下裡聽聽你對眼下這場風暴的看法。”
周行長說,“你是過去這大半年裡少數幾個從頭到尾都看對了的人。這一點，比任何頭銜都值錢。”
他頓了一下，用拇指摩挲著茶杯，像是在斟酌從哪裡起手。
“陸先生，我先說句實話。”
他終於開口，語氣平緩，“今年三月，貝爾斯登倒下的時候，我和我們的研究部門做過幾輪討論。當時的判斷，至少我個人的判斷——那更像是一次流動性事件。”
“一家投行的融資鏈斷了，交易對手不再給它續，於是它在四十八小時之內垮掉。這個過程很清楚，看起來像是信心的問題。我在五月的一個論壇上也講過，這一輪的所謂流動性緊縮，很大程度上是機構之間互相不信任造成的——一邊囤積流動性，一邊又喊缺錢。”
陸澤安靜地聽著，沒有插話。
“我當時覺得，這是一個可以用貨幣手段緩解的問題。”
周行長看著他，“但你不一樣。三月份你做了一個和市場共識完全相反的判斷，而且你賭的不是貝爾斯登會跌，你賭的是它會死。更重要的是，那之後你沒有收手。七月你發那封公開信，點的是商業地產的估值、Level 3資產的透明度、還有短期融資的脆弱性。九月雷曼倒下之前，你又發了一次宣告。”
他把茶杯放下。
“所以我最近在想兩個問題。第一，銀行現在的問題，是不是不止是流動性問題？”
“第二，”
周行長的目光停在陸澤臉上，“你從三月那時候，就看到今天這一步了嗎？”
餐室裡安靜了幾秒。
坐在邊上的林參贊沒有抬頭。財政部長也沒有說話，只是端著茶杯，看著陸澤。
陸澤放下了筷子。
他知道這一句話一下子問到了最根本的問題上。第一個問題，周行長心裡大概已經有答案了——他只是需要一個不受政治約束的聲音來確認。
而第二個問題，問的根本不是銀行，問的是他這個人。
“行長，第一個問題的答案是，不止。”
陸澤說得很乾脆，“現在的問題是資本金。而且是一個靠中央銀行印鈔和拆借根本填不上的窟窿。英國人更早的意識到這一點。”
“至於第二個問題——”
他停了一下。
“我從三月就看到了相當一部分。但我看到的不是誰誰誰會死。我看到的是那個結構。”
“什麼結構？”周行長問。
陸澤往前靠了一點。
“行長，您剛才講的那個判斷，在表層是完全正確的。銀行之間確實在互相不信任，確實在囤積流動性，一邊囤一邊喊缺錢。這個現象，您看得比絕大多數人都準。”
他停頓了一下。
”？任信不相互們它麼什為，題問個一有裡這但“
。他著看是只，答回有沒長行周
”。西東的值價清不看堆一有上表債負產資的己自，道知都家一每為因“
”。本資的手對了穿吃經已是不是窿窟個那道知不也，大多有窿窟個那手對道知不它而。有也手對設假須必就它，有己自然既“，說澤陸
”。的假是能可本資的此彼楚清都家大為因恰恰，此彼給錢借不家大——斷推的理常非個一是它。題問心信個一是不任信不相互以所“
。長行周著看他
”。足不金本資到識意遍普有沒家大麼什為，於在題問。病是足不金本資。狀症是缺短流“
。兒會一了靜安裡室餐
。下兩了點輕輕上面桌在指手的長行周
”。續繼你“
。下放子杯把，茶口一了喝澤陸
”。的大不是失損的本貸次即，斷判個一麼這有都，前之月個三於至甚，發全完機危在，長行“
。眉抬了抬長部政財
”。大不，算模規按至“
”。”控可“說在還森爾保和克南伯，後之生發事串連一這——金基結凍行銀黎、掉崩金基的登斯爾貝隻兩、產破融金紀世新年七〇〇二、頂見價房年六〇〇二從麼什為是就這。的化消以可是上論理，裡系融金球全到攤，失損的元億千幾“，道充補澤陸
”。控可實確模規的貸次，裡架框個那們他在。謊撒在是不們他時那“
。問長行周”？哪在錯那“
